Compensação: Planos de Incentivo: Opções de Compra O direito de comprar ações a um determinado preço em algum momento no futuro. Opções de ações vêm em dois tipos: opções de ações de incentivo (ISOs) em que o empregado é capaz de adiar a tributação até que as ações compradas com a opção são vendidos. A empresa não recebe uma dedução fiscal para este tipo de opção. Opções de ações não qualificadas (NSOs) nas quais o empregado deve pagar um imposto sobre o spread entre o valor da ação e o valor pago pela opção. A empresa pode receber uma dedução fiscal sobre o spread. Como funcionam as opções de ações Uma opção é criada que especifica que o proprietário da opção pode exercer o direito de comprar ações de uma empresa a um determinado preço (o preço de concessão) em uma determinada data (de expiração) no futuro. Geralmente, o preço da opção (o preço de concessão) é definido como o preço de mercado da ação no momento em que a opção foi vendida. Se o estoque subjacente aumenta de valor, a opção se torna mais valiosa. Se o estoque subjacente diminuir abaixo do preço de concessão ou permanecer o mesmo em valor que o preço de concessão, então a opção se torna inútil. Eles fornecem aos funcionários o direito, mas não a obrigação, de comprar ações de seus empregadores ações a um determinado preço por um determinado período de tempo. As opções são geralmente concedidas ao preço de mercado atual do estoque e duram por até 10 anos. Para incentivar os funcionários a ficar e ajudar a empresa a crescer, as opções costumam levar de quatro a cinco anos vesting período, mas cada empresa define seus próprios parâmetros. Permite que uma empresa compartilhe a propriedade com os funcionários. Usado para alinhar os interesses dos funcionários com os da empresa. Em um mercado de baixa, porque eles rapidamente se tornam sem valor Diluição de propriedade Excesso de receita operacional Opções de ações não qualificadas Concede a opção de comprar ações a um preço fixo para um período de exercício fixo ganhos de concessão para exercer tributado a taxas de imposto de renda Alinhe executivo e acionista Interesses. Empresa recebe dedução fiscal. Nenhum encargo para os lucros. Dilutos EPS Investimento executivo é exigido Incentivo a curto prazo manipulação de preço de ações Restringido Estoque outright concessão de ações para executivos com restrições à venda, transferência ou prometendo ações perdidas se executivo termina emprego valor de ações como restrições caducam tributado como renda ordinária Aline executivo Interesses dos acionistas. Nenhum investimento executivo necessário. Se o estoque aprecia após concessão, a dedução de imposto de companys excede a carga fixa aos lucros. Diluição imediata de EPS para o total de ações outorgadas. Valor justo de mercado aplicado nos resultados ao longo do período de restrição. Unidades de ações de desempenho Concede ações contingentes de ações ou um valor de caixa fixo no início do período de desempenho executivo ganha uma parcela de concessão como metas de desempenho são atingidas Alinham executivos e acionistas se estoque é usado. Orientado para o desempenho. Nenhum investimento executivo necessário. Empresa recebe dedução fiscal no pagamento. Encargos aos resultados, marcados a mercado. Dificuldade na definição de metas de desempenho. Quando as opções de ações funcionam melhor Adequado para pequenas empresas onde o crescimento futuro é esperado. Para empresas públicas que querem oferecer algum grau de propriedade da empresa para os funcionários. Quais são as considerações importantes ao implementar opções de ações Quanto estoque uma empresa estar dispostos a vender. Quem receberá as opções. Quantas opções estão disponíveis para serem vendidas no futuro. Trata-se de uma parte permanente do plano de benefícios ou apenas um incentivo. Links sobre Stock OptionsDilutive estoque é qualquer segurança que dilui o percentual de propriedade dos atuais acionistas - ou seja, qualquer segurança que não tem algum tipo de incorporado anti-diluição disposição. A razão pela qual o estoque dilutive tem tais conotações negativas é completamente simples: os accionistas de uma companhia são seus proprietários, e qualquer coisa que diminui um nível dos investors da posse também diminui o valor dos investimentos dos investors. A propriedade pode ser diluída de várias maneiras: 1. Ofertas secundárias: Por exemplo, se uma empresa tivesse um total de 100 ações no mercado e sua administração tivesse decidido emitir outras 100 ações, então os proprietários das primeiras 100 ações Um fator de diluição de 50%. Para um exemplo real desse cenário, considere a oferta secundária feita pela Google Inc. no outono de 2005. A empresa decidiu emitir mais de 14 milhões de ações ordinárias para arrecadar dinheiro para fins corporativos gerais, Das participações correntes. 2. Convertible DebtConvertible Equity: Quando uma empresa emite dívida conversível. Isso significa que os detentores de dívida que optarem por converter seus títulos em ações diluirão a propriedade dos atuais acionistas quando eles se converterem. Em muitos casos, a dívida conversível converte em ações ordinárias em algum tipo de conversão preferencial. Por exemplo, cada 1.000 de dívida conversível pode converter a 100 ações ordinárias, diminuindo assim os acionistas atuais total de propriedade. Equidade conversível é muitas vezes chamado de ações preferenciais conversíveis. Esses tipos de ações também geralmente converter em ações ordinárias sobre algum tipo de relação preferencial - por exemplo, cada ação preferencial conversível pode converter a 10 ações ordinárias, assim, também diluindo percentagens de propriedade dos acionistas comuns. 3. Bônus de subscrição, direitos, opções e outros créditos sobre valores mobiliários: Quando exercidos, esses derivativos são trocados por ações ordinárias emitidas pela companhia para seus titulares. Informações sobre ações dilutivas, opções, warrants. direitos. E dívida conversível e capital próprio pode ser encontrado em limas anuais de uma empresa. (Para obter mais informações sobre a diluição do accionista e os seus custos, consulte a nossa Contabilidade e Valorização ESOs recurso e uma nova abordagem para Equity Compensação.) 13 Advertências Sinais de Diluição Porque diluição pode reduzir o valor de um investimento individual, os investidores de varejo deve estar ciente de Sinais de advertência que podem preceder uma potencial diluição de ações. Basicamente, quaisquer necessidades emergentes de capital ou oportunidades de crescimento podem precipitar a diluição das ações. Existem muitos cenários nos quais uma empresa poderia exigir fundos de infusão de capital próprio pode ser simplesmente necessário para cobrir as despesas. Em um cenário em que uma empresa não tem o capital para atender passivos correntes e a empresa é impedida de emitir nova dívida devido a covenants de dívida existente, uma oferta de ações de novas ações pode ser necessária. As oportunidades de crescimento são outro indicador de uma possível diluição das ações. Ofertas secundárias são comumente usadas para obter capital de investimento que pode ser necessário para financiar grandes projetos e novos empreendimentos. Os investidores podem ser diluídos por empregados que tenham recebido opções também. Os investidores devem estar particularmente atentos às empresas que concedem aos empregados um grande número de títulos opcionais. Executivos e membros da diretoria podem influenciar o preço de uma ação de forma dramática se o número de ações após a conversão for significativo em comparação com o total de ações em circulação. (Saiba mais sobre as opções de ações de empregados em nosso Tutorial do ESO.) Se e quando o indivíduo optar por exercer as opções, os acionistas comuns podem ser significativamente diluídos. O pessoal-chave é muitas vezes obrigado a divulgar no seu contrato quando e quanto de suas participações opcionais são esperados para ser exercido. EPS diluído Uma vez que o poder de ganhos de cada ação é reduzido quando as ações são convertidas, os investidores podem querer saber qual o valor de suas ações seria se todos os títulos conversíveis fossem executados. O lucro por ação diluído é calculado pelas empresas e registrado em suas demonstrações financeiras. O EPS diluído é o valor do lucro por ação se as opções de ações executivas, os warrants sobre ações e as obrigações convertíveis foram convertidos em ações ordinárias. A fórmula simplificada para calcular o lucro diluído por ação é: 13 Lucro Líquido - Dividendos Preferenciais (número médio ponderado de ações em circulação impacto de títulos conversíveis - impacto de opções, warrants e outros títulos dilutivos) 13 O EPS diluído difere do BPA básico pelo fato de refletir O que seria o lucro por ação se todos os títulos conversíveis fossem exercidos. O EPS básico não inclui o efeito dos títulos dilutivos, ele simplesmente mede o lucro total durante um período, dividido pela média ponderada das ações em circulação no mesmo período. Se uma empresa não tivesse quaisquer títulos potencialmente dilutivos, o EPS básico seria igual ao EPS dilutivo. (Saiba mais em Qual é a média ponderada das ações em circulação Como é calculado) A fórmula acima é uma versão simplificada do cálculo do EBIT diluído. De fato, cada classe de segurança potencialmente dilutiva é endereçada. O método if-converted eo método das ações em tesouraria são aplicados ao calcular o EPS diluído. Método If-Converted O método if-converted é usado para calcular o EPS diluído se uma empresa tiver ações preferenciais potencialmente dilutivas. Os pagamentos de dividendos preferenciais são subtraídos do lucro líquido no numerador eo número de novas ações ordinárias que seriam emitidas se convertidas são adicionadas ao número médio ponderado de ações em circulação no denominador. Por exemplo, se o lucro líquido fosse de 10.000.000 e 500.000 de ações ordinárias médias ponderadas estão em circulação, o EPS básico é igual a 20 por ação (10.000.000500.000). Se 10.000 ações preferenciais conversíveis que pagam 5 dividendos fossem emitidas e cada ação preferencial fosse convertida em cinco ações ordinárias, o EPS diluído seria igual a 18.27 (10.000.000 50.000.500.000 50.000). Os 50.000 são adicionados ao lucro líquido porque a conversão é assumida para ocorrer no início do período para que não haveria dividendos pagos. Assim, 50.000 serão adicionados de volta, assim como quando a renda após impostos é adicionada de volta ao calcular a diluição de obrigações convertíveis, que vamos passar em seguida. Método If-Converted para Dívida Conversível O método if-converted também é aplicado a dívida conversível. Os juros sobre o passivo conversível são adicionados ao lucro líquido no numerador e as novas ações ordinárias que seriam emitidas na conversão serão adicionadas ao denominador. Para uma empresa com lucro líquido de 10.000.000 e 500.000 ações ordinárias médias ponderadas em circulação, o EPS básico é igual a 20 por ação (10.000.000500.000). Suponha que a empresa também tem 100.000 de 5 obrigações convertíveis que são conversíveis em 15.000 ações, ea taxa de imposto é 30. Usando o método if-converted, EPS diluído seria igual a 19,42 (10.000.000 (100.000 x .05 x 0.7) 500.000 15.000). Observe que o juros sobre o débito conversível que é adicionado ao lucro líquido no numerador é calculado como o valor dos juros das obrigações convertíveis (100.000 x 5), multiplicado pela alíquota (1 -30). (Para obter mais exemplos, consulte o Guia de Estudo CFA Nível 1 Cálculo do EPS básico e totalmente diluído em uma estrutura de capital complexa.) Método do estoque em tesouraria O método do estoque em tesouraria é usado para calcular o EPS diluído para opções ou warrants potencialmente dilutivos. Nenhuma alteração é feita para o numerador. No denominador, o número de novas ações que seriam emitidas no warrant ou exercício de opção menos as ações que poderiam ter sido compradas com dinheiro recebido das opções ou warrants exercidos é adicionado ao número médio ponderado de ações em circulação. As opções ou warrants são considerados dilutivos se o preço de exercício dos warrants ou opções estiver abaixo do preço médio de mercado da ação para o ano. Novamente, se o lucro líquido fosse de 10.000.000 e 500.000 de ações ordinárias médias ponderadas estão em circulação, o EPS básico é igual a 20 por ação (10.000.000500.000). Se 10.000 opções estavam em circulação com um preço de exercício de 30 eo preço médio de mercado da ação é 50, EPS diluído seria igual a 19,84 (10.000.000500.000 10.000 - 6.000). Observe as 6.000 ações é o número de ações que a empresa poderia recomprar após ter recebido 300.000 para o exercício das opções (10.000 opções x 30 preço de exercício 50 preço médio de mercado). A contagem de ações aumentaria em 4.000 (10.000 - 6.000), porque depois que as 6.000 ações são recompradas ainda há um déficit de 4.000 ações que precisa ser criado. Os títulos podem ser anti-dilutivos. Isso significa que, se convertido, o EPS seria maior do que o EPS básico da empresa. Os títulos anti-dilutivos não afetam o valor para o acionista e não são considerados no cálculo do lucro líquido diluído. Usando Demonstrações Financeiras para Avaliar o Impacto da Diluição É relativamente simples analisar o EPS dilutivo como é apresentado nas demonstrações financeiras. As empresas informam os principais itens de linha que podem ser usados para analisar os efeitos da diluição: EPS básico, EPS diluído, média ponderada de ações em circulação e ações médias ponderadas diluídas. Muitas empresas também relatam EPS básico excluindo itens extraordinários, EPS básico, incluindo itens extraordinários, ajuste de diluição, EPS diluído excluindo itens extraordinários e EPS diluído incluindo itens extraordinários. Detalhes importantes também são fornecidos nas notas de rodapé. Além de informações sobre práticas contábeis e taxas de imposto significativas, as notas de rodapé geralmente descrevem o que foi considerado no cálculo do lucro líquido diluído. Detalhes específicos são fornecidos sobre as opções de ações concedidas aos funcionários e funcionários, e os efeitos sobre os resultados relatados. A Diluição Bottom Line pode afetar drasticamente o valor de seu portfólio. Ajustes ao lucro por ação e os rácios devem ser feitos para uma avaliação da empresa quando a diluição ocorre. Os investidores devem procurar por sinais de potencial diluição de ações e entender como seu valor de investimento ou de carteiras pode ser afetado. (O EPS ajuda os investidores a analisar os ganhos em relação às mudanças no novo capital social, consulte Como obter os ganhos reais ou os títulos convertíveis: uma introdução.) O que o EPS representa no mercado de ações Entendendo o EPS básico e o EPS diluído Como pertence ao investimento Em estoque ou analisar as demonstrações financeiras de uma empresa, o lucro por ação se refere ao lucro por ação. Existem dois tipos de EPS, Basic EPS e Diluted EPS. Se você pegar um jornal, ler uma revista financeira, ou assistir as notícias financeiras, é provável que você ouça a frase EPS ao discutir como rentável uma empresa é. O que é EPS O que significa EPS e por que você deve se preocupar Você descobrirá em um momento que a resposta é algumas das coisas mais importantes do mundo para qualquer investidor vale a pena o seu sal. A definição de EPS Simplificando, EPS é um acrônimo que significa lucro por ação. Na verdade, existem dois tipos de números de EPS que os investidores são susceptíveis de encontrar quando estudam uma declaração de renda da empresa, pegando o relatório anual ou formulário 10-K. EPS básico e EPS diluído. Ambos dizem o investidor ou potencial investidor coisas diferentes. EPS básico - o EPS básico de uma companhia, ou lucro básico por a parte, é o valor que resulta quando uma empresa faz exame do lucro que ganhou sobre um determinado período, talvez um quarto ou um ano, e divide-o pela quantidade média de partes de estoque A empresa tinha emitido e em circulação. Se a empresa ganhou 500 milhões e tinha 250 milhões de ações emitidas e em circulação, Básica EPS seria de 2,00 porque 500 milhões de lucro dividido por 250 milhões de ações 61 2,00 Diluído EPS - A empresa39 Diluído EPS é a mesma coisa, Ajustado para incluir as ações que poderão ou serão emitidas no futuro, tais como aquelas relacionadas com opções de compra de ações da entidade patronal, ações preferenciais conversíveis. Warrants ou outros títulos dilutivos. Se uma empresa tem uma quantidade significativa de diluição potencial espreitando nos livros, o número de EPS 34real34 seria menor do que o valor básico de EPS em anos lucrativos porque o lucro líquido precisaria ser dividido por mais ações. Pessoalmente, na minha própria análise, bem como a análise na empresa de gestão de activos através do qual vou estar a gerir a riqueza da minha própria família, bem como a riqueza de clientes afluentes e de alto patrimônio líquido que investem junto com nós, Kennon-Green amp Co. I39m Muito mais interessado em Diluted EPS. Eu penso que o EPS básico não vale quase tanto quanto a comparação ausente determinadas circunstâncias especiais tais como uma convicção elevada que a diluição won39t vir a passar para uma razão ou outra. (Na verdade, o que eu prefiro usar isn39t EPS em tudo, mas sim uma figura de fluxo de caixa livre modificado conhecido como Earnings Proprietário.) A razão Basic EPS e Diluído EPS são importantes para os novos investidores Porque é EPS tão importante Muitos investidores conservadores usam Basic EPS e Diluted EPS para calcular o quanto eles acham que um estoque vale a pena. Especificamente, o EPS constitui a base de vários rácios financeiros importantes, incluindo: Rácio Preço / Rendimento ou Rácio PE - O rácio PE de uma acção informa quantos anos levaria o BPA básico de uma empresa a reembolsar o seu custo de investimento assumindo Não foram devidos impostos sobre as distribuições, não houve crescimento, e todos os ganhos foram pagos como dividendos em dinheiro. A relação pe pode ser invertida para calcular o rendimento dos rendimentos. A relação PEG - A razão de crescimento de preço para ganhos, ou razão PEG, é uma forma modificada da razão pe que leva o EPS básico e depois calcula a razão pe com um ajuste para o crescimento projetado do lucro por ação nos próximos anos . Para saber mais sobre isso, leia Usando o Índice de PEG para Descobrir Gemas de Estoque Escondidas. O Índice de PEG Ajustado ao Dividendo - Passando um passo adiante, a relação de preço ajustado por dividendo / lucro, ou razão de PEG ajustada por dividendos, é uma forma modificada da relação PEG que leva o valor básico de EPS e leva em conta a Valorização não só para o crescimento esperado no lucro futuro por ação, mas também o rendimento de dividendos. também. Para saber mais sobre isso, leia A relação de PEG ajustada por dividendos pode ajudá-lo a encontrar ações Undervalued Blue Chip. Descobrir que múltiplos para EPS para pagar por uma empresa pode ser complicado. Alguns investidores estabelecem regras rígidas e rápidas, que não são necessariamente inteligentes, pois não influenciam a inflação. Impostos e riscos. Como apenas pagando 10x ganhos para uma ação. Outras pessoas pagam 8.5x EPS 43 a taxa esperada de crescimento em EPS, que foi uma fórmula destacada pelo lendário valor investidor Benjamin Graham. Ou seja, se uma empresa estava crescendo aos 15 anos, Graham disse que você provavelmente não deveria pagar mais de 8,5 x 43 15 61 23,5x EPS diluído. Para uma empresa ganhando 2,00 EPS, que seria de 47 por ação, porque 23,5 x 2,00 61 47. Basic EPS e Diluted EPS também são importantes porque os dividendos são normalmente pagos com lucros. Se uma empresa tem EPS de 2,00, não pode pagar dividendos de 3,00 indefinidamente. Não é possível. Os investidores de dividendos olham para a porcentagem de EPS pagos como dividendos para avaliar como 34safe34 pagamento de dividendos de uma empresa é. Para obter mais informações sobre este tópico, leia o que é Dividend Investing. Para uma discussão muito mais avançada, leia o meu ensaio sobre EPS básico vs. EPS diluído. Que fazem parte das Lições de Investimento explicando como ler as demonstrações financeiras.
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